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信用债点评市场利率4月27日，债券收益率长、中、短端全面上行。其中AAA中票1Y上行5BP，3Y上行3BP，5Y上行3BP；AA中票1Y上行6BP、3Y上行3BP、5Y上行1BP；AA-中票1Y上行6BP、3Y上行3BP、5Y上行3BP。评级关注

3．超额留存业务模式得到修正式认可相较征求意见稿，本次发布的正式稿中规定金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取合理的业绩报酬，业绩报酬计入管理费，须与产品一一对应并逐个结算，不同产品之间不得相互串用。我们认为，本条细则是对资管机构过往业务盈利模式的一种修正式认可。过往以来，以银行表外理财为主的资管业务多采用“预期收益+超额留存”的业务模式，最终产品收益超过预期收益的部分即为超额留存，是商业银行表外业务的重要收入来源。由于超额留存部分的收益归属一直处于未明确划定的模糊状态，存在一定的黑箱性质，多数资管产品投资者对于超额收益的分配也并不知情，相关问题一直处于监管真空状态。本次正式稿的相关规定可以被认为是对表外理财超额留存业务模式的一种修正式认可，资管机构享有超额收益的分配权，但与此同时投资者也必须享有超额收益分配的知情权。进一步来讲，放开资管机构对超额收益的分配权本质上也是对资管机构开展资管业务获取合理业务报酬的默许，这也表明了监管当局对于资产管理行业的治理目标并非控规模，而在于求质量。我们认为，本次资管新规对超额收益分配的规定也将推动以理财业务为主的资管行业规模增速迎来拐点。

截至2018年6月30日止过去十二个月，我们平台的活跃商家总数由截至2017年6月30日止过去十二个月的3.4百万增长51.6%至5.1百万。截至2018年6月30日止过去六个月，整体变现率由2017年同期的9.3%升至11.4%。财务概要

J/FPS-5型防空警戒雷达实际探测到飞行中的弹道导弹时，其数据将首先向航空自卫队总部/ BAD任务部队发送，再经过防卫省将数据传送给内阁总理大臣及各省厅，总务省将通过全国瞬时警报系统向媒体和地方公共团体传递警报，国民可以通过报道和防灾无线电指示进行躲避。据报道，2009年4月4日上午（日本时间12时16分），位于千叶县旭市防卫省技术研究总部饭冈分所的FPS-5型防空警戒雷达（试制品）突然报告发现“某种飞行轨迹”，当时的麻生首相接报后即迅速进入首相官邸的值班室，同时，向各级地方政府和新闻媒体发出了“似乎为朝鲜发射的飞行物”（实际为误报）的信息，导致整个日本上下一片慌乱，最后是虚惊一场；另据报道，配置在鹿儿岛县下甑岛的J/FPS-5型防空警戒雷达一号机（2009年3月底正式投入使用），在当年用于监测朝鲜发射的弹道导弹时，则是取得了比较理想的结果。

Wind数据显示，7月100个大中城市供应土地1060宗，供应土地面积4327万平米，环比下降21.63%，同比下降27.26%。成交方面，易居研究院数据显示，从受其监测的40个城市来看，土地市场成交量方面，7月40个典型城市土地成交建筑面积5273.4万平方米，环比增长2.0%，已经连续5个月环比增幅为正。40个典型城市土地出让金收入为2774.1亿元，环比下降6.1%，同比增长20.0%，土地出让金收入增幅由正转负。另外，7月单月地价下跌明显，土地市场降温。

吉祥人寿于2011年7月22日批准筹建，2012年9月4日批准开业。由湖南财信投资控股有限责任公司、长沙先导投资控股有限公司等9家公司共同发起，当前注册资本34.6亿。在股东方面，除了嘉宇实业外，湖南财信投资控股有限责任公司现为吉祥人寿的第一大股东，股权占比达33.1%。此外，长沙先导投资控股集团有限公司、上海潞安投资有限公司、湖南省农业信贷融资担保有限公司、中联重科股份有限公司（000157.SZ）分别持有吉祥人寿14.90%、18.34%、13.09%、4.90%的股权。