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盈利能力相比发达国家产业公司还有略逊一筹。我们将申万电子与SP500 Wind电子平均ROE进行对比，发现2013-2017年期间，申万电子板块公司平均ROE在11%-15%区间，而SP500 Wind电子平均ROE在16%-21%区间，这说明我国电子行业公司盈利能力相比发达国家产业公司还是略逊一筹。

10月是韩国的传统招聘季。2018年10月，韩国就业人口共计2709万人，相较上年同期仅增加6.4万人。这是自2013年以来10月净增就业人口首次少于10万。其中，选择“放弃求职活动”的年轻人相较于上年同期增加了4.7万人，更是达到相关统计开始以来的最高值。

新兴市场开始新一轮调整在经济肌体出现各种创伤后，一个重要的外部催化剂是美元中心制度的重新强化。在本轮危机后，美国经济的复苏领先于全球其他经济体，这强化了美元的中心地位，而美国动辄使用“制裁”大棒，也导致了某一新兴市场一旦被美国盯上，就很容易造成严重的踩踏效应。土耳其也是如此，本身就十分依赖外部的美元融资，而一旦本币大幅贬值，那么最终仍然需要美元来纾困。埃尔多安也在公开讲话中呼吁国民将自己手中的美元和黄金换成里拉，而作为“果粉”，他呼吁国民不要使用iPhone，这些本身颇有些讽刺的现象，也从侧面体现出美国和美元的强势地位。

图15：西北欧综合裂解利润数据来源：Bloomberg，长江期货研究咨询部图16：西北欧成品油库存数据来源：Bloomberg，长江期货研究咨询部图17：新加坡综合裂解利润数据来源：Bloomberg，长江期货研究咨询部图18：新加坡成品油库存

要打好这个攻坚战，平安银行不能走传统的发展模式，一是要将科技赋能融入到私银与财富管理业务拓展流程，坦白说，我不相信每一位私人银行客户经理的能力是一样的，我也不相信短期培训能大幅提升他们的业务能力。但我坚信，科技能将一批优秀客户经理的宝贵经验“智能化”，传递给其他客户经理，让他们拥有更高的业务能力。

第二大类是属于前沿应用新趋势，国内具备一定技术先发优势，但市场/生态尚未成熟。包括人工智能、自动驾驶、物联网等领域，主要特征是技术落地尚需时间，生态需要培育，短期内实现盈利有较大困难，但技术又需要持续更迭与投入。而科创板的推出能有效促进这类企业的创业热情，打开直接融资渠道，方便创投机构资金的参与与退出，为半导体核心技术的国产自主可控及未来现金技术的卡位提供支持。